06
投資建議
當(dāng)前鋰資源供給持續(xù)偏緊促使鋰的定價(jià)權(quán)和產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)上移，鋰原料和鋰鹽生產(chǎn)環(huán)節(jié)利潤(rùn)豐厚，同時(shí)掌握核心鋰資源和鋰鹽冶煉加工能力的企業(yè)利潤(rùn)彈性更大，鋰價(jià)上行疊加自給率提升將為一體化企業(yè)帶來更高的業(yè)績(jī)彈性。
鋰產(chǎn)業(yè)處于快速成長(zhǎng)期，上游資源價(jià)格飆升，垂直一體化擴(kuò)張將帶來顯著的效率優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)。資源自給率可以有效衡量鋰企業(yè)一體化程度，由于目前鋰精礦包銷訂單僅鎖定供給量，價(jià)格大多不固定，需按季度或月度市場(chǎng)價(jià)調(diào)整，只有資源自給率高的企業(yè)才能真正實(shí)現(xiàn)供應(yīng)保障及低成本鎖定，最大化兌現(xiàn)利潤(rùn)。建議關(guān)注擁有確定性鋰資源權(quán)益及鋰鹽持續(xù)放量，資源自給率高或正在加速提升的一體化發(fā)展企業(yè)。
07
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、 終端需求增速不及預(yù)期。當(dāng)前鋰終端主要消費(fèi)引擎在新能源汽車及電化學(xué)儲(chǔ)能，若兩種應(yīng)用場(chǎng)景鋰電增長(zhǎng)出現(xiàn)超預(yù)期下滑，鋰短缺格局或?qū)⒀杆倥まD(zhuǎn)，鋰價(jià)有承壓可能。
2、 供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。海外綠地項(xiàng)目如出現(xiàn)較大程度超預(yù)期投產(chǎn)，鋰供應(yīng)增量加快釋放，或?qū)礓囐Y源過剩格局。
3、 海外相關(guān)政策風(fēng)險(xiǎn)。能源轉(zhuǎn)型相關(guān)政策變化或帶來終端增長(zhǎng)不及預(yù)期，拖累鋰需求增速上一頁 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] |
