相對于扁平化的成本曲線，陡峭的成本曲線在供應過剩時更易“軟著陸”至平衡狀態(tài)，在緊缺時則形成更高的成本支撐。對于成本曲線更陡峭的上游行業(yè)來說，由于行業(yè)產能在運營成本上分布相對分散，同一成本區(qū)間聚集的產能相對較少，因此過剩引致的價格下跌將逐步出清曲線尾部產能直至建立新的平衡；緊缺時尾部邊際產能則轉化為總供應量的有效補充，其對應的成本也成為新的價格支撐，精礦價格區(qū)間理論下邊沿則同步提升。
2022-2024年全球鋰精礦新增產能的釋放主要以非洲礦山為主，根據(jù)披露數(shù)據(jù)來看，在2025年前規(guī)劃投產的非洲項目中，原礦品位呈現(xiàn)出一定差異（除云母礦），優(yōu)質礦山項目氧化鋰品位可達1.6%以上，同時部分礦山的氧化鋰品位僅在1%左右水平，品位差異將進一步帶來采選過程中收率水平的分化，從而影響精礦生產成本。
此外，國內云母礦新增產能品位邊際下滑幅度或相對較大，當前在產的宜春鉭鈮礦等江西云母礦原礦氧化鋰品位多位于0.35%-0.55%左右，處于待建及探礦階段的新礦山品位則已經呈現(xiàn)出較為明顯的下滑，部分Li2O品位僅為0.2%左右。品位大幅下滑或帶來采選各階段收率的進一步降低，同時加工過程中輔料及能耗成本也將同步提升。
整體來看，隨著非洲部分高成本產能釋放以及遠期國內低品位云母礦陸續(xù)投產，鋰精礦運行產能現(xiàn)金成本曲線將進一步趨向陡峭，高成本礦山產能占比逐步提升將帶動成本中樞同步后移，價格支撐韌性提升。
3.2低品位綠地礦資本支出強度放大
從非洲礦山資源稟賦方面來看， Manono及Goulamina等優(yōu)質礦山在資源量及品位方面均有顯著優(yōu)勢，通過對比各項目前期資本支出強度，可以看出高品位優(yōu)質項目在具有較顯著的成本優(yōu)勢，具體來看，以礦山設計年限產出的LCE當量計，低品位綠地項目單位LCE當量對應資本支出顯著抬升，更高的資本支出意味著更高的精礦完全成本以及攤薄的利潤空間。
長期來看，在本輪上游鋰礦產能釋放周期中，隨著資源稟賦好、規(guī)模程度高以及配套基礎設施完善的優(yōu)質項目被逐步開發(fā)，低品位、高資本開支的鋰礦占比將進一步提升，新增產能前期資本開支中樞動態(tài)上移，礦山利潤空間被進一步壓縮。
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