“在海外市場，本國交易商缺乏經(jīng)驗，對交易規(guī)則、監(jiān)管規(guī)則不熟悉，地緣人緣缺乏優(yōu)勢，容易‘吃虧’�！睏铌鲜崂砹�20世紀以來歷史上著名的大宗衍生品市場事件，例如，2002年，中航油新加坡公司開始介入衍生品業(yè)務，最初嘗到甜頭的公司負責人判斷油價將在2004年后逐步下跌，所以大量賣出石油看漲期權，買入看跌期權，結果市場走向未符合預期，油價上漲，損失580萬美元。該公司沒有選擇及時止損，而是通過挪盤方式，即賣出更多執(zhí)行價更高的看漲期權獲得期權費彌補虧損，同時延期看跌期權不斷擴大風險敞口。最終，在2004年11月，高盛、巴克萊等國際投行聯(lián)合逼倉，經(jīng)紀商也同時提高保證金要求，兩項因素疊加，最終虧損達3.81億美元。
除了過度投機導致風險敞口過大、應當加強風險控制之外，楊晗認為，在我國大宗商品企業(yè)走出去的過程中，應當時刻注意海外市場給我們造成的信息劣勢和戰(zhàn)場劣勢，“對頭寸、自身庫存等關鍵商業(yè)信息嚴格保密，避免被對手盯住，成為市場中‘游蕩的大象’。”
鎳產(chǎn)業(yè)鏈受阻
鎳價在一天之內(nèi)大幅上漲，導致LME三十年來首次暫停交易，也致使行業(yè)陷入混亂。
中國有色金屬工業(yè)協(xié)會此前在答記者問時指出，當前鎳價嚴重背離基本面，失去了對現(xiàn)貨價格的指導意義，偏離了服務實體經(jīng)濟的初衷，對全球鎳及上下游相關產(chǎn)業(yè)造成了嚴重傷害，應防范有色金屬產(chǎn)品價格惡意炒作和非理性大幅上漲。
在中國，鎳市場也受到影響，上海期貨交易所連續(xù)漲停。為平息市場，上期所也暫停了部分鎳合約交易一天。不過，與 LME 不同，上期所對每日價格波動設有上限，以避免大幅波動，還提高了鎳和其他商品的交易費用。
鎳價暴漲、逼倉危機，未來可能進一步導致整個鎳產(chǎn)業(yè)鏈的困境。一方面，對于其中最大的企業(yè)——青山集團來說，意味著巨額的現(xiàn)金流壓力。除了急需籌集的上億美元保證金，青山在鎳期貨空頭頭寸上面臨數(shù)十億美元的潛在損失。盡管青山集團正在遭遇極為罕見的危機，但多名行業(yè)人士告訴《中國新聞周刊》，這并不是傷筋動骨的影響。據(jù)報道，青山控股去年的收入為 190 億美元，即便遭遇短期的現(xiàn)金流壓力，因這一事件崩潰的可能性不大。
目前，極端的空頭擠壓可能開始緩解，青山已經(jīng)與由期貨銀行債權人組成的銀團達成了一項靜默協(xié)議，在靜默期內(nèi)，各參團期貨銀行同意不對青山的持倉進行平倉，或?qū)σ延谐謧}要求增加保證金。在供應層面，印尼也公開表達了增產(chǎn)計劃。3月9日，印尼投資和海事事務協(xié)調(diào)部長Luhut Panjaitan在接受采訪時稱，該國今年計劃增加多達40萬噸的金屬鎳，使總產(chǎn)量達到140萬噸，以緩解市場壓力。上一頁 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] 下一頁 |
