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(3)跨商品套利
所謂跨商品套利，是指利用兩種不同的、但是相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨價(jià)格的差異進(jìn)行套利，即買(mǎi)進(jìn)(賣(mài)出)某一交割月份某一商品的期貨合約，而同時(shí)賣(mài)出(買(mǎi)入)另一種相同交割月份、另一關(guān)聯(lián)商品的期貨合約。跨商品套利必須具備以下條件：一是兩種商品之間應(yīng)具有關(guān)聯(lián)性與相互替代性；二是交易價(jià)格受相同的一些因素制約；三是買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的期貨合約通常應(yīng)在相同的交割月份。在某些市場(chǎng)中，一些商品的關(guān)系符合真正套利的要求。比如在谷物中，如果大豆的價(jià)格太高，玉米可以成為它的替代品。這樣，兩者價(jià)格變動(dòng)趨于一致。另一常用的商品間套利是原材料商品與制成品之間的跨商品套利，加大豆及其兩種產(chǎn)品--豆粕和豆油的套利交易。大豆壓榨后，生產(chǎn)出豆粕和豆油。在大豆與豆粕、大豆與豆油之間都存在一種天然聯(lián)系能限制它們的價(jià)格差異額的大小。
要想從相關(guān)商品的價(jià)差關(guān)系中獲利，套利者必須了解這種關(guān)系的歷史和特性。例
如，一般來(lái)說(shuō)，大豆價(jià)格上升(或下降)，豆粕的價(jià)格必然上升(或下降)，如果你預(yù)測(cè)
豆粕價(jià)格的上升幅度小于大豆價(jià)格的上升幅度(或下降幅度大于大豆價(jià)格下降幅度)，
則你應(yīng)先在交易所買(mǎi)進(jìn)大豆的同時(shí)，賣(mài)出豆粕。待機(jī)平倉(cāng)獲利。反之，如果豆粕價(jià)格的
上升幅度大于大豆價(jià)格的上升幅度(或下降幅度小于大豆價(jià)格下降幅度)，則你應(yīng)賣(mài)出
大豆的同時(shí)，買(mǎi)進(jìn)豆粕，待機(jī)平倉(cāng)獲利。
6 投機(jī)與套利交易的策略
(一)資金管理策略
資金的管理是指資金的配置問(wèn)題，其中包括投資組合的設(shè)計(jì)。交易品種多樣化，各市場(chǎng)的資金比例等。交易者應(yīng)將期貨市場(chǎng)的投資限于其全部資本50％以?xún)?nèi)，余額用來(lái)保護(hù)可能出現(xiàn)的損失。在單個(gè)期貨市場(chǎng)中所投入的資金應(yīng)限制在總資本的30％一45％以?xún)?nèi)，其最大虧損額應(yīng)限制在總資本的10％以?xún)?nèi)。在相關(guān)商品期貨市場(chǎng)上投入的資金應(yīng)限制在總資本的60％以?xún)?nèi)。
(二)入市時(shí)機(jī)的選擇
在對(duì)商品的價(jià)格趨勢(shì)作出估計(jì)后，就要慎重地選擇入市時(shí)機(jī)。有時(shí)雖然對(duì)市場(chǎng)的方向作出了正確的判斷，但如果入市時(shí)機(jī)選擇錯(cuò)誤，也會(huì)蒙受損失。在選擇入市時(shí)機(jī)的過(guò)程中，應(yīng)特別注意使用技術(shù)性分析方法。一般情況下，投資者要順應(yīng)中期趨勢(shì)的交易方向，在上升趨勢(shì)中，趁跌買(mǎi)入；在下降趨勢(shì)中，逢漲賣(mài)出。如果入市后行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)，可采取不同的方法，盡量減少損失。不論是純長(zhǎng)線(xiàn)交易還是套利交易，期貨交易真正的難點(diǎn)在于入市。圖表和計(jì)算也許顯示各種投機(jī)、套利策略能帶來(lái)豐厚的收益，但除非在正確價(jià)格入市，否則不論資料看起來(lái)有多么完善，最終只能獲得一份低收益，甚至虧損。入市是一種溶技巧與藝術(shù)靈感為一體的繁瑣工作。由于心理和技術(shù)等方面的許多原因，訂單下達(dá)成為阻礙交易成功的最大障礙。從發(fā)現(xiàn)信號(hào)到真正入市的時(shí)間間隔非常重要。
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