我國項目放量節(jié)奏較緩。我國資源類型豐富，其中鋰云母礦多為厚大礦體，逐步成為近幾年國內(nèi)鋰資源增量的主要來源之一，但氧化鋰品位相對較低、資源有限，產(chǎn)量增速逐步放緩。川西鋰輝石礦總資源量豐富，但海拔較高，生態(tài)環(huán)境相對脆弱，相對露天礦難度大工期廠，因此開發(fā)進度較慢。
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高成本產(chǎn)能逐步釋放，礦端成本曲線趨陡
對上游環(huán)節(jié)而言，成本曲線構(gòu)筑了金屬價格的理論區(qū)間下沿。在資源短缺格局下，成本曲線的支撐作用往往容易被逐步走高的價格掩蓋，通過梳理鋰資源在產(chǎn)及規(guī)劃項目，可以發(fā)現(xiàn)隨著遠期項目投產(chǎn)，部分低品位產(chǎn)能的釋放將引起行業(yè)成本曲線的結(jié)構(gòu)性改變，推動曲線結(jié)構(gòu)逐步實現(xiàn)陡峭化的轉(zhuǎn)變。
3.1高成本產(chǎn)能占比提升，成本曲線趨于陡峭
運行產(chǎn)能成本曲線中樞小幅抬升
2020-2022年期間，全球在產(chǎn)鋰精礦產(chǎn)能主要由澳洲地區(qū)貢獻，在本輪需求拉動周期中，隨著鋰精礦價格逐步攀升，澳洲主要礦山運營成本中樞出現(xiàn)了同步抬升態(tài)勢，剔除精礦價格正相關的礦山特許權(quán)使用費與疫情背景下走高的運費，現(xiàn)金經(jīng)營成本抬升可能主要由礦山品位下降所致。
具體來看，Pilgangoora-pilgan項目開采原礦品位自2021年四季度開始由1.42%連續(xù)三個季度下滑至1.38%，Marion高品位產(chǎn)品占比由2021年Q4的64.1%大幅下降至2022年Q2的7.1%，Cattlin精礦品位同期則由5.7%下滑至5.3%。Greenbushes礦石品位相對維持在較高水平， 2022年Q2原礦品位為2.53%。
整體來看，澳洲在產(chǎn)礦山在近四個季度以來多數(shù)都出現(xiàn)了運營成本伴隨原礦品位下降而抬升的趨勢。誠然，采礦成本并非僅受品位變動影響，但隨著礦山開采年限增長，低成本、高品位礦石前置開采造成的出礦品位逐步走低，是礦山開采過程中較為普遍的特點。因此，在維持精礦品位穩(wěn)定的前提下，礦山壽命周期內(nèi)，運營成本中樞或?qū)㈦S原礦出礦品位的降低而逐步提升。
高成本產(chǎn)能釋放驅(qū)動成本曲線走向陡峭
隨著前期規(guī)劃產(chǎn)能陸續(xù)釋放，2022-25年鋰精礦在產(chǎn)產(chǎn)能提升，礦端成本曲線將同步動態(tài)調(diào)整。理論上來說，資源稟賦高、開采難度小的項目開發(fā)往往處于供應周期的前段，隨著供需缺口放大，精礦價格提升，上游利潤增厚刺激資源稟賦較低的產(chǎn)能陸續(xù)投放，成本曲線尾部隨之抬升，完成了由扁平到陡峭的結(jié)構(gòu)變化。上一頁 [1] [2] [3] [4] [5] [6] [7] [8] [9] [10] [11] [12] [13] [14] [15] 下一頁 |
