整體來看,國泰君安期貨分析師季先飛表示,產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)面臨的情況可以說大不相同。首先,對于礦山而言,銅價(jià)上漲促進(jìn)礦山利潤回升。采礦利潤與金屬價(jià)格掛鉤,由于礦山成本較低,隨著銅價(jià)的上漲,礦山利潤不斷增厚。同時(shí),銅價(jià)上漲的驅(qū)動(dòng)也包含銅礦的供應(yīng)緊張,這就意味著銅精礦加工費(fèi)處于低位,也助于增厚礦山利潤。如此一來,就會(huì)推動(dòng)礦山加大開采量,積極投放新產(chǎn)能,如嘉能可擬加大銅礦開采力度、巴里克擬增強(qiáng)其銅礦的投資組合。 其次,對于冶煉企業(yè)而言,生產(chǎn)盈虧隨銅精礦加工費(fèi)、礦山與冶煉廠之間的分成系數(shù)和地區(qū)升水的變化而變化。國內(nèi)銅精礦貿(mào)易以系數(shù)進(jìn)行計(jì)價(jià),冶煉企業(yè)能夠分享價(jià)格上漲帶來的部分利潤。但在當(dāng)前銅價(jià)持續(xù)上漲的背景下,進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)走低會(huì)侵蝕企業(yè)利潤,且冶煉企業(yè)購買原材料支付的資金增加,提高了企業(yè)的資金成本。此外,冶煉企業(yè)的電解銅銷售或遭遇下游的觀望慎采,現(xiàn)貨升水可能下行甚至轉(zhuǎn)為貼水。 最后,對于加工企業(yè)而言,生產(chǎn)受上游成本增加和終端消費(fèi)壓價(jià)(加工費(fèi))的雙重壓力。在金屬價(jià)格上漲行情中,加工企業(yè)原材料采購價(jià)格抬升,生產(chǎn)成本提高,利潤空間受到擠壓,削弱了企業(yè)的原材料備貨熱情。同時(shí),終端企業(yè)產(chǎn)成品銷售價(jià)格難以同步上調(diào),必然向上游壓低銅材加工費(fèi)。 除此之外,張維鑫表示,對于終端用銅企業(yè)而言,如半導(dǎo)體封裝、銅箔基板(CCL)等以銅為主要原材料的電子廠,面臨成本墊高壓力。據(jù)了解,全球半導(dǎo)體封測龍頭日月光投控以及聯(lián)茂、騰輝、臺(tái)燿等CCL廠均出現(xiàn)了漲價(jià)動(dòng)作。然而,漲價(jià)很難連續(xù)進(jìn)行,在漲價(jià)真空期也可能遭受原材料價(jià)格上漲帶來的損失。 B??? 積極參與期貨市場? 企業(yè)實(shí)際需求不同 “伴隨著近期銅價(jià)的大漲,公司多頭持倉量明顯增加,其中除了機(jī)構(gòu)投資者的配置需求以及投機(jī)客戶的跟隨買入,也有部分產(chǎn)業(yè)客戶的需求。”大陸期貨產(chǎn)業(yè)部門負(fù)責(zé)人告訴期貨日報(bào)記者,“這段時(shí)間前來咨詢的企業(yè)特別多,參與積極度也在上升。由于加工型企業(yè)的原材料庫存偏低,這部分企業(yè)在春節(jié)前后就已經(jīng)確定了訂單,也有產(chǎn)業(yè)客戶出于對銅價(jià)上漲的擔(dān)心,春節(jié)前便開始逢低買入,春節(jié)后也陸續(xù)有企業(yè)入場”。
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