| 海外滯脹環(huán)境正在形成銅價(jià)漲勢(shì)如虹 |
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如果不控制貨幣擴(kuò)張，那么陷入滯脹的風(fēng)險(xiǎn)很高。在肯尼迪、約翰遜政府開(kāi)始實(shí)施擴(kuò)張性財(cái)政時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)為了協(xié)調(diào)不斷攀升的財(cái)政赤字，實(shí)施了低利率政策，并將該政策長(zhǎng)時(shí)間維持。如今這一幕再次發(fā)生，耶倫作為新一輪財(cái)政部長(zhǎng)，積極推動(dòng)財(cái)政政策擴(kuò)大化，且協(xié)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)配合美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張。數(shù)據(jù)顯示，2021年1月，美國(guó)貨幣供應(yīng)M1和M2同比增速再創(chuàng)歷史新高，分別達(dá)到69.74%和25.81%。
滯漲期大宗商品漲勢(shì)由金融屬性主導(dǎo)，銅價(jià)也不例外。1973—1974年和1978—1980年是美國(guó)經(jīng)濟(jì)滯脹情況最為嚴(yán)重的兩個(gè)階段。在滯漲期，美國(guó)股市十年左右?guī)缀鯖](méi)有上漲，商品市場(chǎng)在滯漲期表現(xiàn)亮眼，分別在第一輪和第二輪嚴(yán)重滯漲期大幅上漲52.7%和28.9%，幾乎忽略了供需基本面，具備對(duì)沖通脹的工業(yè)金屬、原油等大宗商品都在滯漲期大幅上漲。
總結(jié)
春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)銅顯性庫(kù)存從7.9萬(wàn)噸回升至11.3萬(wàn)噸，同樣出現(xiàn)了累庫(kù)，需求層面，下游采購(gòu)節(jié)后還很清淡。如果考慮到碳中和帶來(lái)的風(fēng)電、光伏發(fā)電、新能源汽車(chē)帶來(lái)的新需求釋放是漸進(jìn)的，那么銅價(jià)上漲主要是金融屬性主導(dǎo)。在海外踐行MMT理論之際，終結(jié)銅價(jià)投機(jī)性漲勢(shì)的是不可承受的高通脹。短周期注意銅價(jià)過(guò)快上漲過(guò)后的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，中期需要關(guān)注滯脹環(huán)境是否能夠避免，否則銅價(jià)易漲難跌上一頁(yè) [1] [2] [3] |
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