云銅集團啟功注入礦產(chǎn)資源,云南銅業(yè)昨日牢牢封于漲停板.劉建平 制圖
停牌一周的云南銅業(yè)昨日發(fā)布公告稱,擬以每股20.59元的發(fā)行價格,向包括基金公司、券商、信托公司等在內(nèi)的10名特定對象定向增發(fā)不超過3億股,募集資金最高可達61.77億元.
募集資金中,將有23.7億元被用于購買公司控股股東云銅集團持有的楚雄思遠100%股權、云南達亞100%股權、星焰公司100%股權、景谷礦冶74.78%股權、西科工貿(mào)100%股權.同時,云南銅業(yè)將向全資控股子公司玉溪礦業(yè)增資14億元,并償還銀行貸款10億元;另有剩余,則補充流動資金.
云南銅業(yè)昨日開盤即牢牢封于漲停,報收28.82元.
收購價格相對合理
云南銅業(yè)此次增發(fā)募集資金,預計23.7億元用于收購集團旗下的5家企業(yè),收購市凈率為2倍(2008年底5家企業(yè)凈資產(chǎn)合計11.9億元).
從市盈率角度來看,若按照今年盈利計算,收購市盈率相對較高,主要原因在于今年上半年行業(yè)景氣低迷,盈利能力不能反映行業(yè)正常的盈利水平.我們認為,可參考2007、2008年的凈利潤(收購市盈率分別為10.2倍和15.5倍).
因此,綜合收購市凈率和市盈率的情況,參考目前市場的估值水平,應該說收購價格相對合理,收購5家在產(chǎn)企業(yè)能夠給公司盈利帶來一定程度的增厚.
減少關聯(lián)交易
此次資產(chǎn)收購有利于減少關聯(lián)交易.去年云南銅業(yè)與擬收購股權資產(chǎn)所在公司發(fā)生的關聯(lián)交易金額約為13.5億元,擬轉讓的股權資產(chǎn)的交易完成后,擬收購股權資產(chǎn)所在公司將成為云南銅業(yè)的控股子公司,從而將消除這部分關聯(lián)交易.
另一方面,此次資產(chǎn)收購有利于云南銅業(yè)建立完整的生產(chǎn)系統(tǒng),提高資源自給能力.由于當初只是單體冶煉廠上市,云南銅業(yè)在原料上對控股股東的依賴性較強,導致關聯(lián)交易經(jīng)常發(fā)生.本次募集資金收購資產(chǎn)完成后,云南銅業(yè)的生產(chǎn)系統(tǒng)將進一步完善配套,增強公司資源自給能力、資產(chǎn)獨立性、盈利能力以及抗風險能力.
另外,募集資金能夠降低云南銅業(yè)資產(chǎn)負債率,改善現(xiàn)金狀況.去年年底云南銅業(yè)資產(chǎn)負債率接近80%,預計增發(fā)完成后資產(chǎn)負債率有望下降至70%左右.
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