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| 一文讀懂有色金屬收儲機制 | |
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| 2009年金融危機后的收儲就是在價格絕對低位時進行，而且非常成功很好地緩解了當(dāng)時出現(xiàn)的融資銅困境。2008年，LME銅從2008年7月的最高點8890美元/噸一路下滑至2009年年初的最低點2817美元/噸，滬銅從2008年3月最高點70550元/噸下跌至12月22210元/噸。2009年元旦開始，國儲局在一季度收儲50萬噸銅，滬銅價格運行區(qū)間為24810-34580元/噸。 2008年至2009年一季度國際銅價表現(xiàn)得不溫不火，融資銅的資金鏈矛盾凸顯。不同于以往的收儲，此次是直接從保稅區(qū)采購，融資銅的困境迎刃而解，貿(mào)易商和冶煉廠壓力也得到了緩解。2008年保稅區(qū)70%以上都是融資銅，當(dāng)時的保稅區(qū)的銅倉儲量一直高企，在80萬~90萬噸，2009年國家至少收儲了20萬~30萬噸，保守的收儲量就占了倉儲的1/3左右，對于緩解庫存壓力、降低融資銅風(fēng)險起到了很大的作用。 銅價5年熊市期間的收儲。2011年3月，銅價步入漫長的5年熊市，LME從最高點10184美元/噸一路下滑至2016年1月最低點4318美元/噸，滬銅從最高點74900元/噸跌2015年11月最低點33220元/噸。2014年3月-4月，國儲局對銅收儲約35萬噸，銅價運行區(qū)間。43000-52000元/噸。2016年1月，國儲局對銅收儲約15萬噸，銅價運行區(qū)間35000-39000元/噸。2020年收儲境外銅大約30萬噸,銅價運行區(qū)間35000-45000元/噸。 此外，從歷次收儲復(fù)盤可以發(fā)現(xiàn)，市場大都處于供需出現(xiàn)過剩，切行業(yè)經(jīng)營十分困難。 從2020年的收儲可以非常明顯的看出這一市場特征。2020年一季度由于疫情影響，國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)、居民消費受到較大影響，春節(jié)有色后需求明顯萎縮，庫存持續(xù)累積。根據(jù)MS的數(shù)據(jù)截止2020年3月底，電解銅、電解鋁社會庫存分別為87.69萬噸（含上海保稅區(qū)庫存）、168.7萬噸，但較年初分別增長127%、187%。 同時，2020年上半年受到消費萎縮，企業(yè)庫存持續(xù)累積，資金壓力明顯加大。當(dāng)時部分負債較高的中小企業(yè)，在持續(xù)虧損且經(jīng)營狀況無改善的情況下，現(xiàn)金流開始出現(xiàn)問題，存在批量倒閉的風(fēng)險，對行業(yè)發(fā)展帶來較大沖擊。在這種情況下進行收儲提振價格與政府的政策目標是完全匹配的。 |
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