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全球基建投資基本陷入萎縮狀態(tài)，房地產(chǎn)與建筑投資(除北美與東南亞地區(qū)外)基本徘徊在零增長(zhǎng)邊緣，而全球汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)基本跟隨中國(guó)產(chǎn)量而動(dòng)，未來(lái)將維持低速增長(zhǎng)的常態(tài)。由此可見(jiàn)，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)探底與全球固定資產(chǎn)投資不景氣的背景下，主要用鋼行業(yè)投資或產(chǎn)出增長(zhǎng)前景也難言樂(lè)觀。綜上所述，無(wú)論從宏觀需求還是行業(yè)需求來(lái)看，未來(lái)全球鋼鐵行業(yè)需求增長(zhǎng)空間非常有限，樂(lè)觀情形下可實(shí)現(xiàn)低速增長(zhǎng)，悲觀情形下甚至?xí)霈F(xiàn)萎縮。這意味著未來(lái)全球鋼鐵企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)空間有限，盈利增長(zhǎng)前景不容樂(lè)觀，在面臨高杠桿經(jīng)營(yíng)時(shí)，償債能力惡化風(fēng)險(xiǎn)較高。
供求基本面短期難改善
全球粗鋼產(chǎn)量增速持續(xù)低迷，供求基本面難以有效改善。近年來(lái)，全球粗鋼產(chǎn)量增速基本逐年下跌，2015年甚至同比萎縮2.96%，2016年開(kāi)始扭轉(zhuǎn)萎縮趨勢(shì)，基本維持產(chǎn)量穩(wěn)定。鑒于中國(guó)粗鋼產(chǎn)量接近全球產(chǎn)量的一半，中國(guó)鋼鐵行業(yè)供求局面對(duì)全球影響顯著。2016年下半年，隨著中國(guó)政府嚴(yán)格執(zhí)行去產(chǎn)能政策，鋼材價(jià)格急劇攀升，直接帶動(dòng)周邊地區(qū)以及上下游行業(yè)需求。但鑒于本輪鋼材價(jià)格上漲由政策引導(dǎo)的供給端收縮引起，而宏觀與行業(yè)需求端均無(wú)實(shí)質(zhì)性改善，因此，本輪鋼材價(jià)格上漲更多是透支未來(lái)政策利好效應(yīng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩局面難以改善，全球鋼鐵企業(yè)將面臨去產(chǎn)能或壓產(chǎn)量的艱難局面，營(yíng)業(yè)收入與盈利的增長(zhǎng)空間均非常有限。
分地區(qū)來(lái)看，亞洲地區(qū)作為世界鋼鐵主要產(chǎn)銷地，2016年粗鋼產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的70%，粗鋼表觀消費(fèi)量約占世界總消費(fèi)量的64%。近年來(lái)其粗鋼產(chǎn)量增速顯著下滑，甚至在2014年同比萎縮，基本僅能勉強(qiáng)維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。歐盟粗鋼產(chǎn)量自2011年后僅在2014年實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，而近年來(lái)歐盟整體經(jīng)濟(jì)一直維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，也是粗鋼表觀消費(fèi)量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的世界少數(shù)地區(qū)之一。北美地區(qū)粗鋼產(chǎn)量在2014年同比萎縮8.38%，地區(qū)粗鋼表觀消費(fèi)量也同比萎縮8.22%。雖然近年來(lái)北美地區(qū)房地產(chǎn)與建筑投資、汽車產(chǎn)量均維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但作為北美地區(qū)主要用鋼行業(yè)的油氣行業(yè)持續(xù)不景氣最終導(dǎo)致鋼管需求銳減。 上一頁(yè) [1] [2] [3] 下一頁(yè) |
