受中國收緊流動性的利空影響，近期全球期銅市場呈現大幅回調態(tài)勢。LME三個月銅從11月11日8966美元/噸的歷史高點一度下探至11月17日7920美元/噸。但良好的基本面以及較強的技術支撐最終令銅價當日收漲在8000美元整數關口上方，全天走出長下引線的錘子線。周四、滬銅高開，最低價并未刷新近期低點，主力1102合約收漲1170元/噸至62720元/噸。
在中國CPI持續(xù)走高、外資不斷涌入、國內通脹壓力漸行漸大的背景下，中國市場在流動性方面的任何風吹草動都令全球市場矚目。繼加息、提高存款準備金、加強外資境內購房監(jiān)管等措施以后，各種貨幣政策、行政調控仍然在繼續(xù)之中。11月17日，國務院常務會議研究部署的穩(wěn)定消費價格政策措施再次顯示了政府在控制通脹上的決心。與此同時，早已被市場淡忘的歐債問題又開始吸引市場眼球。愛爾蘭的債務問題很快成為市場焦點，并在這一敏感時期被不斷地炒作放大。
與金屬市場其他品種相比，期銅在本輪的走低中表現非�？沟�。這一現象的產生當然離不開全球銅市場良好的基本面情況。LME銅庫存自2月17日的55.5萬噸下降至目前的36.1萬噸，降幅近35%。而世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）最新公布的數據顯示全球2010年1-9月精煉銅市場供應短缺11.2噸。近期，全球最大的銅生產商智利CODELCO將2011年發(fā)往日本和韓國的銅現貨升水調升31%至98美元/噸。根據這一基準，2011年發(fā)往中國的銅升水將達到110元/噸左右。進口升水的提高顯示了精銅市場的緊張局面，從而賦予了賣方更多的話語權。而全球銅市場的供求關系還將在銅上市交易產品（ETP）的影響下更趨緊張。迄今為止，JP摩根、BlackRock已先后發(fā)表聲明將推出相關基金。
具體到國內市場上，由于人民幣升值、節(jié)能減排等因素，國內銅現貨市場顯現出一種相對寬裕的狀態(tài)。上海交易所的庫存由11月初的8.7萬噸增長至目前11.5萬噸，且上海銅現貨維持了近三個月的貼水狀態(tài)。但是這種外強內弱的格局很大程度上是由于節(jié)能減排造成國內下游需求的暫時不振。隨著2010年的即將逝去，市場對十二五規(guī)劃初期節(jié)能減排力度放緩寄予厚望。由于現貨企業(yè)庫存普遍偏低，銅價的任何回調都有可能重啟激發(fā)現貨企業(yè)備庫熱情，從而令價格難以深幅下挫。
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