| 2月煉焦煤需求有望逐步回升 價(jià)格延續(xù)偏弱走勢 |
|
|
從國內(nèi)供應(yīng)方面來看，2月，煤礦產(chǎn)量將逐步恢復(fù)正常，中下旬有望恢復(fù)至高位。一方面，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年煤礦放假天數(shù)較2024年縮短1天至2天，農(nóng)歷正月初十（2月7日）前后約95%以上煤礦恢復(fù)正常生產(chǎn)。另一方面，煉焦煤主產(chǎn)區(qū)在山西，2024年上半年山西省產(chǎn)量下降，進(jìn)而全年原煤產(chǎn)量低于預(yù)期目標(biāo)。2025年山西省煤炭產(chǎn)量目標(biāo)暫定13.4億噸。
從進(jìn)口煤方面來看，預(yù)計(jì)2025年煉焦煤進(jìn)口量有望小幅下降，主要體現(xiàn)在海運(yùn)煤方面。其中，蒙古國煤方面，一方面，一季度蒙古國煤長協(xié)成本每噸下跌7美元至69美元，測算到口岸落地成本價(jià)為每噸835元，也是2020年以來的最低長協(xié)價(jià)。前期庫存均在高價(jià)時(shí)購入，為平攤成本不排除貿(mào)易商有加量進(jìn)口的行為；另一方面，2025年蒙古國有計(jì)劃增加對(duì)我國煤炭出口量至8100萬噸，其中煉焦煤有望達(dá)到6000萬噸。海運(yùn)煤方面，進(jìn)口量預(yù)計(jì)小幅下降。由于1月國外價(jià)格跌幅小于國內(nèi)，進(jìn)口煤利潤持續(xù)倒掛，加上印度上半年禁止進(jìn)口冶金焦，有望維持煉焦煤海外需求，或?qū)⒂绊懸徊糠值街袊牧俊?BR> 除此以外，自2月10日起，中國對(duì)美國煤炭關(guān)稅加征15%，累計(jì)征稅為18%。以2024年港口進(jìn)口最多煤種——百麗為例，當(dāng)前百麗中國到岸價(jià)為每噸120美元，測算加征關(guān)稅后，每噸成本上漲130元左右。短期內(nèi)，因煉焦煤總體供應(yīng)偏寬松，加征關(guān)稅暫無實(shí)質(zhì)影響。長期來看，減少從美國進(jìn)口煉焦煤是必然。從往年來看，我國2021年進(jìn)口美國煉焦煤1023萬噸，2022年進(jìn)口437萬噸，2023年進(jìn)口588萬噸。今年進(jìn)口量預(yù)計(jì)在500萬噸至600萬噸之間，其原因一方面雖然國際煉焦煤供應(yīng)寬松，美國煉焦煤更傾向于出口歐洲，但隨著歐洲需求下降，出口格局轉(zhuǎn)變，中國仍是美國的主要出口目標(biāo)國之一。另一方面加征關(guān)稅后，美國煉焦煤的價(jià)格優(yōu)勢大大降低，國內(nèi)終端和貿(mào)易商可能考慮減少進(jìn)口量。
從需求方面來看，煉焦煤需求有望逐步回升，但對(duì)價(jià)格拉動(dòng)作用暫時(shí)有限。鋼材處于低產(chǎn)量、低庫存階段，加上鋼廠利潤尚可，支撐鋼廠產(chǎn)量有望繼續(xù)回升。換言之，鐵水見底有望回升，但由于終端需求仍處淡季，需求回升較慢，預(yù)計(jì)鐵水回升幅度有限。年后焦炭供需結(jié)構(gòu)仍顯寬松，焦炭價(jià)格有繼續(xù)下降預(yù)期，加上鋼焦企均保持低庫存策略，難以推動(dòng)煤價(jià)反彈。
從庫存方面來看，2月社會(huì)庫存有望下降，不過隨著時(shí)間推移，降庫幅度將逐步收窄。一方面下游需求邊際逐步好轉(zhuǎn)，鐵水日漸回升，剛需原料有望小幅增加；另一方面煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)，港口和口岸僅維持剛需采購，中間環(huán)節(jié)拿貨謹(jǐn)慎，上游端大概率延續(xù)增庫。整體增減相抵后，社會(huì)庫存有望小幅下降。隨著上游端壓力逐步增大，降庫幅度隨之收窄。上一頁 [1] [2] [3] 下一頁 |
| 關(guān)鍵詞： 焦煤 |
| 【字體：大 中 小】 TOP 【打印本頁】 【關(guān)閉窗口】 |
|
|
|
|
