公司半年報(bào)顯示,2009年上半年公司共實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入23.5億元,比同期下降27.7%;本報(bào)告期歸屬于母公司的凈利潤(rùn)8,167.79萬(wàn)元,比同期下降73.8%,eps為0.12元,這一業(yè)績(jī)基本符合我們的預(yù)期.
鋁價(jià)格的持續(xù)低迷是公司收入和凈利潤(rùn)下降的主要原因公司主營(yíng)電解鋁、鋁材,2009年上半年,公司主營(yíng)產(chǎn)品電解鋁價(jià)格同比大幅下降,是導(dǎo)致公司收入和凈利潤(rùn)下降的主要原因.
公司未來(lái)看點(diǎn)
公司目前電解鋁產(chǎn)能為42萬(wàn)噸(1)由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的刺激,自今年2月份以來(lái),鋁行業(yè)下游出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,汽車、房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)回暖態(tài)勢(shì),這將促使鋁產(chǎn)品的需求上升.但目前中國(guó)的鋁庫(kù)存量依然較高,將會(huì)對(duì)鋁價(jià)上漲產(chǎn)生一定的阻力.在外圍市場(chǎng)來(lái)看,LME鋁的庫(kù)存量還在不斷上升,這一方面會(huì)影響國(guó)內(nèi)鋁價(jià),另一方面使得鋁產(chǎn)品出口難度較大,2009年上半年公司國(guó)外營(yíng)業(yè)收入為0.我們預(yù)計(jì)鋁行業(yè)回暖期較長(zhǎng),鋁價(jià)格緩慢回升.(2)公司未來(lái)產(chǎn)能有一定的擴(kuò)張.隨著中孚實(shí)業(yè)(600595)鋁加工項(xiàng)目以及林豐鋁電鋁加工等項(xiàng)目的逐步投產(chǎn),公司的綜合實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力均會(huì)得到較大提高.
給予公司"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)
綜合分析,我們認(rèn)為,中孚實(shí)業(yè)是電解鋁板塊中業(yè)績(jī)彈性最大的企業(yè).我們預(yù)計(jì)09、10年電解鋁價(jià)格為13700元/噸和14200元/噸,預(yù)計(jì)09年eps在0.31元,2010年為0.45元,綜合考慮公司情況,我們給予"謹(jǐn)慎推薦"評(píng)級(jí)
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