7月23日發(fā)布投資報(bào)告,針對(duì)云南銅業(yè)(000878.SZ)公布增發(fā)預(yù)案,維持"增持"評(píng)級(jí).
東方證券表示,假設(shè)收購(gòu)條件滿足,定向增發(fā)在 09 年3 季度完成,約能增加當(dāng)年銅精礦產(chǎn)量5%,2010 年增加20%,對(duì)公司盈利增加效應(yīng)明顯.東方證券修正年初對(duì)銅價(jià)的預(yù)期,09 年提高10%至35000 元/噸,2010 年提高20%至42000 元/噸,相應(yīng)地對(duì)原盈利預(yù)測(cè)由09- 10 年的-0.02 元和0.16 元提高到0.13元和0.41 元,維持"增持"評(píng)級(jí).
在這次擬增發(fā)預(yù)案中,中鋁進(jìn)駐后在清理原公司職工持股歷史遺留問題中邁出實(shí)質(zhì)性步伐.東方證券預(yù)計(jì)其后隨著清理工作的進(jìn)一步深化,在減少關(guān)聯(lián)交易的原則下,將會(huì)有更多類似情形出現(xiàn).東方證券預(yù)計(jì)未來公司的資源仍有擴(kuò)張的可能.
東方證券認(rèn)為隨著中國(guó)用銅旺季的結(jié)束,以及由于前期套利窗口的存在,6-8 月仍將維持較高的銅進(jìn)口數(shù)量,使得國(guó)內(nèi)供應(yīng)逐漸寬松.未來來自中國(guó)需求增量對(duì)全球銅需求的拉動(dòng)作用將逐漸減弱.未來的銅需求的看點(diǎn)在美國(guó)以及歐洲房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇帶來銅需求增加.
美國(guó) 6 月新屋開工的增加帶來了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)復(fù)蘇的預(yù)期,在當(dāng)前依舊寬松的流動(dòng)性下,有色金屬在3 季度重拾升勢(shì),東方證券仍然認(rèn)為上游供應(yīng)的剛性將使銅跑贏其他基本金屬.
公司盈利正處于由低谷向上的迅速回升中,資源注入無疑將使公司成為整個(gè)市場(chǎng)的焦點(diǎn).
東方證券指出風(fēng)險(xiǎn)因素包括:經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期,而資產(chǎn)泡沫的不斷膨脹迫使貨幣政策制定者提前收縮流動(dòng)性而導(dǎo)致金屬價(jià)格大幅下跌.
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