設立中外合作企業(yè)往往是針對尚在勘探階段的地區(qū)。由于礦產(chǎn)開發(fā)的特性，無論多么詳細的前期可行性研究，都無法改變勘探失敗的高風險性，而一旦勘探?jīng)]有發(fā)現(xiàn)滿意的儲量，整個企業(yè)對外國投資者就失去了存在的價值。因此，外國投資者往往十分關注合同的退出機制，要求有權隨時撤出合作。
應對策略：資金在企業(yè)里相當時期的滯留，是風險投資區(qū)別于其他投資的重要特征。這就要求在起草合資合同時，要特別關注完善合同的提前解除和企業(yè)的清算規(guī)定。
風險五：股權不能轉讓
在我國的風險投資實踐中，回購退出方式主要是指原股東回購或管理層回購。風險企業(yè)原股東回購風險投資方的股權實際上是股權轉讓的一種特殊形式，即受讓方是風險企業(yè)的原股東。有的時候是由風險企業(yè)管理層來受讓風險投資方的股權，這時則稱為“風險企業(yè)家回購”或“管理層回購”。以原股東或管理層回購的方式退出，對風險投資方來說是一種投資保障，也使得風險投資在股權投資的同時也融合了債權投資的特點，即風險投資方投資后對風險企業(yè)享有股權，同時又在企業(yè)原股東或管理層方面獲得實現(xiàn)債權的保障。回購不能也是風險投資退出的主要風險。
防范策略：其一，原股東回購在操作程序上與股權轉讓基本相同，通常依賴于風險資本投入時簽署的投資協(xié)議中的有關回購的條款；其二，原股東或管理層回購不可錯誤地表述為“企業(yè)回購”，要防止企業(yè)為回購主體引發(fā)的違反《公司法》要求的法律風險。
風險六：風險資本不能清算
對于失敗的風險投資項目來說，清算是風險資本退出的唯一途徑，及早進行清算有助于風險投資方收回全部或部份投資本金。依據(jù)《公司法》的規(guī)定，清算包括非破產(chǎn)清算和破產(chǎn)清算兩類。非破產(chǎn)清算是指因企業(yè)營業(yè)期滿解散、股東會決議解散或者企業(yè)違法被責令關閉解散等情形下的清算；破產(chǎn)清算則是指企業(yè)因資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆斩灰婪ㄐ嫫飘a(chǎn)后的清算。在破產(chǎn)清算中的法律風險在于，由于企業(yè)已資不抵債，風險投資方作為股東投入的風險資本也就血本無歸；非破產(chǎn)清算的難點在于形成公司僵局后的順利解決，雖然新的《公司法》在第183條對此作出了原則規(guī)定，但由于缺乏操作性的具體司法解釋，相關的法律規(guī)定在司法實踐中還很難得以實施。
防范策略：其一，在雙方投資協(xié)議中約定可供操作的具體清算條款；其二，在實踐中不斷完善公司僵局的司法和經(jīng)濟解決模式。 上一頁 [1] [2] [3] 下一頁 |
