一法國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理預(yù)計(jì)，“大約四年后”銅價(jià)將達(dá)到每噸40,000美元。這句話似乎很應(yīng)景，因?yàn)榧词鼓切┰诮饘偈袌?chǎng)上有幾十年經(jīng)驗(yàn)的人也變得活躍起來(lái)，他們將銅稱為“新石油”，并稱其為“有交易以來(lái)最自信的交易”，預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲50%。
2024年，銅交易猛漲，吸引了大宗商品圈以外的投機(jī)客，他們渴望將銅和市場(chǎng)的終極驅(qū)動(dòng)力--人工智能（AI）聯(lián)系起來(lái)。然而，銅市的泡沫迅速縮小�；鸾�(jīng)理在9月底再次大舉推高銅價(jià)，這次是基于中國(guó)政府推出的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，但隨后價(jià)格漲幅遠(yuǎn)低于預(yù)期。銅的輝煌最終受到美國(guó)新總統(tǒng)的關(guān)稅預(yù)期和美元走強(qiáng)打壓，現(xiàn)在看來(lái)，隨著進(jìn)入新的一年，2024年銅的大部分漲幅將被收回。
但2025年將會(huì)發(fā)生什么？蒙特利爾銀行（Bank of Montreal）認(rèn)為，2025年銅市仍將供應(yīng)充足，增長(zhǎng)率約為2.8%，這要高于近期歷史水平。麥格里（Macquarie）認(rèn)為，2024年銅產(chǎn)量可能增長(zhǎng)4%，表明未來(lái)供應(yīng)可能不會(huì)像之前向的那樣緊俏。
需求方面，在能源轉(zhuǎn)型的背景下，銅的長(zhǎng)期前景仍然樂(lè)觀。整體來(lái)看，中國(guó)約占到全球銅消費(fèi)量的56%，約為1,500萬(wàn)噸。凱投宏觀（Capital Economics）近期研究報(bào)告指出，中國(guó)建筑活動(dòng)調(diào)整（從峰值到低谷下降50%）將抵消大部分電氣化需求。
加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)（RBC Capital Markets）預(yù)計(jì)，2025年全球銅需求將按年增長(zhǎng)2.9%，其中大多數(shù)來(lái)自中國(guó)以外地區(qū)。
**銅價(jià)展望**
高盛（Goldman Sachs）預(yù)計(jì)，明年銅均價(jià)將為每噸10,160美元。摩根士丹利（Morgan Stanley）預(yù)計(jì)，到2025年底，銅價(jià)將攀升至每噸9,500美元。智利礦業(yè)協(xié)會(huì)（Chilean Mining Association）也是較為樂(lè)觀的機(jī)構(gòu)之一，其預(yù)計(jì)明年銅價(jià)介于每噸9,260-9,920美元之間。不過(guò)花旗集團(tuán)（Citigroup）近期調(diào)降明年銅價(jià)預(yù)估，從每噸10,250美元降至8,750美元。
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