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| 有色金屬率先全軍覆沒 | |
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| 國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，進入9月下旬，國內(nèi)外大類資產(chǎn)價格跌宕承壓，金融風險偏好持續(xù)走弱，考慮到當前海外高企通脹及歐美激進加息的壓力，投資者海外經(jīng)濟陷入衰退的憂慮升溫，雪上加霜的是海外地緣局勢近期顯著升級，烏克蘭四地宣布啟動加入俄羅斯的公投，俄羅斯也罕見發(fā)出動員令。面對接踵而來的重磅風險事件、國慶長假空檔期和十月國內(nèi)外政策敏感期，國慶長假前后，投資者需要對有色為代表的大宗商品交易控制好風險。 從宏觀來看，當前全球正處于過去40年來全球市場強度最大、波及范圍最廣的加息潮，考慮到近期原油價格回調(diào)之際歐美核心通脹仍維持高位，預計11月和12月海外繼續(xù)激進加息議程已成共識，同時因各國經(jīng)濟和就業(yè)韌性不同，預計美聯(lián)儲加息相比歐洲和英國央行將更為激進，疊加地緣危機升級和新冠猴痘等病毒海外持續(xù)蔓延的尾部風險，資金避險需求將推高美元持續(xù)強勢，并對股債匯及商品等主要資產(chǎn)價格形成較大壓力。 對于大類資產(chǎn)而言，國內(nèi)外貨幣財政政策和行業(yè)基本面的背離，將使得海外主導的美元計價大宗商品面臨更大壓力，而國內(nèi)人民幣計價商品相對抗跌一些，尤其是我國不斷出臺穩(wěn)經(jīng)濟保交樓等政策措施“組合拳”，對傳統(tǒng)基建與新能源消費主導的大宗商品價格起到一定的托底支撐作用。整體來看，當前大宗商品主線邏輯還是看全球宏觀主導下的資產(chǎn)配置和需求前景，預計美聯(lián)儲未來兩次激進加息幅度在125個基點左右，以抑制高通脹，而加息外溢效應或加大部分經(jīng)濟體的資本外流、金融市場動蕩、貨幣貶值等沖擊，而風險資產(chǎn)需要警惕9月底10月初出現(xiàn)高位進一步回撤風險。 對于有色金屬而言，顧馮達表示，近期銅、鋁、鎳、鋅等品種不乏階段性主力資金推動的近月“擠升水”行業(yè)，今年市場資金反常地聚集在近月，實體產(chǎn)業(yè)與機構(gòu)在供應鏈不穩(wěn)之下缺乏對遠月布局信心，短期強勢更多體現(xiàn)在現(xiàn)貨和近月，中長期悲觀更多反映在遠月，投資者需要對10月臨近交割有色近月合約方向性選擇做好應對預案，建議做好資金管理和風控，節(jié)前提前做好移倉換月準備，主動降低和應對市場潛在波動放大的威脅。 劉培洋認為，在美聯(lián)儲加息周期仍舊持續(xù)較長時間和全球經(jīng)濟走弱甚至衰退的背景下，有色金屬板塊中長期整體處于下行周期。但短期來看，美聯(lián)儲9月加息利空已經(jīng)被市場逐步消化，距離下一次加息還有兩個月的時間。同時，市場對四季度國內(nèi)政策端利多存在一定預期。因此，投資者可以關(guān)注有色金屬板塊個別品種短期可能出現(xiàn)的反彈行情，但需要注意的是，有色板塊中期下行周期尚未結(jié)束。 |
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