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| 宏觀偏弱，現(xiàn)貨緊張支撐銅價(jià) | |
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| 宏觀 1、周五歐美股市繼續(xù)下跌，面臨本周美聯(lián)儲(chǔ)9月例會(huì)將兌現(xiàn)加息，整體承壓。消息面，周五公布的9月消費(fèi)者信心指數(shù)初值59.5為5個(gè)月以來(lái)新高，為三個(gè)月連續(xù)上漲，或反映強(qiáng)勁就業(yè)和能源價(jià)格回落的影響，體現(xiàn)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，不過(guò)聯(lián)邦快遞業(yè)績(jī)大幅不如預(yù)期并警告經(jīng)濟(jì)衰退。高盛預(yù)期2022年底基準(zhǔn)利率預(yù)期達(dá)到4-4.25%，2022、2023年美國(guó)GDP預(yù)測(cè)為增長(zhǎng)0和1.1%。利空 2、周五中國(guó)股市連續(xù)第二天大幅下跌，消息面，中國(guó)公布了8月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.8%，環(huán)比加快0.1個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)首次回升，基建大幅提速，制造業(yè)投資穩(wěn)定在高位，工業(yè)生產(chǎn)和消費(fèi)回升。但房地產(chǎn)投資下滑7.4%，降幅較前值擴(kuò)大1個(gè)百分點(diǎn)，新開(kāi)工面積下降 37.2%，銷售面積下降23%，房企資金到位下降25%�；ㄍ顿Y兌現(xiàn)還將有一定托底，加上9月以后旺季生產(chǎn)活動(dòng)恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)溫和回升的勢(shì)頭仍在，但房地產(chǎn)下滑勢(shì)頭沒(méi)有止住，從中長(zhǎng)期看專項(xiàng)債投資額用完后缺乏持續(xù)支撐力，中期放緩預(yù)期是逐步增強(qiáng)的。利空 3、總結(jié)：主要股市普遍大跌，美聯(lián)儲(chǔ)加息即將兌現(xiàn)，整體偏空，中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱超預(yù)期，但旺季預(yù)期猶存，略對(duì)沖海外利空 現(xiàn)貨 1、LME庫(kù)存減少一千噸至10.2萬(wàn)噸再創(chuàng)半年新低，不過(guò)注冊(cè)倉(cāng)單增至9萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單大幅下降至1.2萬(wàn)噸，或暗示近期擠倉(cāng)壓力暫緩，但極端低庫(kù)存仍對(duì)銅價(jià)存有較強(qiáng)支撐。換月后現(xiàn)貨升水保持在100美元上方，利多 2、上海交易所庫(kù)存上周小減500噸，因中秋節(jié)及臺(tái)風(fēng)影響通關(guān)節(jié)奏，國(guó)內(nèi)主流消費(fèi)地庫(kù)存小增，但保稅庫(kù)存保持快速下降，目前庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)出新低。周五換月后現(xiàn)貨保持對(duì)10月升水750元，反映了極端低庫(kù)存對(duì)銅價(jià)存強(qiáng)支撐，利多 3、消費(fèi)方面，上周受換月及高升水影響，下游普遍畏高減少采購(gòu)，企業(yè)新接訂單也明顯偏少，但大中型企業(yè)在手訂單仍充足。SMM調(diào)研上周精銅桿企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比下降4個(gè)百分點(diǎn)，精廢價(jià)差擴(kuò)大，低氧桿銷售更活躍，但低氧桿企業(yè)的原料緊張加劇，開(kāi)工率難有提升。整體看進(jìn)入9月基建、電網(wǎng)等旺季需求體現(xiàn)，整體需求溫和增長(zhǎng)，而供應(yīng)端增量不多，維持現(xiàn)貨緊張格局。利多 4、周末秘魯發(fā)生大范圍的社會(huì)動(dòng)蕩，秘魯?shù)V業(yè)協(xié)會(huì)稱抗議活動(dòng)或?qū)⑽＜?0%的銅產(chǎn)量。今年以來(lái)秘魯因社會(huì)對(duì)抗加劇嚴(yán)重影響了銅生產(chǎn)，在供應(yīng)緊張背景下，該消息可能帶來(lái)一定的利多炒作，關(guān)注其持續(xù)性 |
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