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全球基建投資基本陷入萎縮狀態(tài)，房地產(chǎn)與建筑投資(除北美與東南亞地區(qū)外)基本徘徊在零增長邊緣，而全球汽車產(chǎn)量增長基本跟隨中國產(chǎn)量而動，未來將維持低速增長的常態(tài)。由此可見，在全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)探底與全球固定資產(chǎn)投資不景氣的背景下，主要用鋼行業(yè)投資或產(chǎn)出增長前景也難言樂觀。綜上所述，無論從宏觀需求還是行業(yè)需求來看，未來全球鋼鐵行業(yè)需求增長空間非常有限，樂觀情形下可實(shí)現(xiàn)低速增長，悲觀情形下甚至?xí)霈F(xiàn)萎縮。這意味著未來全球鋼鐵企業(yè)營業(yè)收入增長空間有限，盈利增長前景不容樂觀，在面臨高杠桿經(jīng)營時，償債能力惡化風(fēng)險較高。
供求基本面短期難改善
全球粗鋼產(chǎn)量增速持續(xù)低迷，供求基本面難以有效改善。近年來，全球粗鋼產(chǎn)量增速基本逐年下跌，2015年甚至同比萎縮2.96%，2016年開始扭轉(zhuǎn)萎縮趨勢，基本維持產(chǎn)量穩(wěn)定。鑒于中國粗鋼產(chǎn)量接近全球產(chǎn)量的一半，中國鋼鐵行業(yè)供求局面對全球影響顯著。2016年下半年，隨著中國政府嚴(yán)格執(zhí)行去產(chǎn)能政策，鋼材價格急劇攀升，直接帶動周邊地區(qū)以及上下游行業(yè)需求。但鑒于本輪鋼材價格上漲由政策引導(dǎo)的供給端收縮引起，而宏觀與行業(yè)需求端均無實(shí)質(zhì)性改善，因此，本輪鋼材價格上漲更多是透支未來政策利好效應(yīng)，預(yù)計短期內(nèi)全球鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩局面難以改善，全球鋼鐵企業(yè)將面臨去產(chǎn)能或壓產(chǎn)量的艱難局面，營業(yè)收入與盈利的增長空間均非常有限。
分地區(qū)來看，亞洲地區(qū)作為世界鋼鐵主要產(chǎn)銷地，2016年粗鋼產(chǎn)量約占世界總產(chǎn)量的70%，粗鋼表觀消費(fèi)量約占世界總消費(fèi)量的64%。近年來其粗鋼產(chǎn)量增速顯著下滑，甚至在2014年同比萎縮，基本僅能勉強(qiáng)維持增長態(tài)勢。歐盟粗鋼產(chǎn)量自2011年后僅在2014年實(shí)現(xiàn)增長，而近年來歐盟整體經(jīng)濟(jì)一直維持增長態(tài)勢，也是粗鋼表觀消費(fèi)量維持增長態(tài)勢的世界少數(shù)地區(qū)之一。北美地區(qū)粗鋼產(chǎn)量在2014年同比萎縮8.38%，地區(qū)粗鋼表觀消費(fèi)量也同比萎縮8.22%。雖然近年來北美地區(qū)房地產(chǎn)與建筑投資、汽車產(chǎn)量均維持增長態(tài)勢，但作為北美地區(qū)主要用鋼行業(yè)的油氣行業(yè)持續(xù)不景氣最終導(dǎo)致鋼管需求銳減。 上一頁 [1] [2] [3] 下一頁 |
