受中國(guó)收緊流動(dòng)性的利空影響，近期全球期銅市場(chǎng)呈現(xiàn)大幅回調(diào)態(tài)勢(shì)。LME三個(gè)月銅從11月11日8966美元/噸的歷史高點(diǎn)一度下探至11月17日7920美元/噸。但良好的基本面以及較強(qiáng)的技術(shù)支撐最終令銅價(jià)當(dāng)日收漲在8000美元整數(shù)關(guān)口上方，全天走出長(zhǎng)下引線的錘子線。周四、滬銅高開，最低價(jià)并未刷新近期低點(diǎn)，主力1102合約收漲1170元/噸至62720元/噸。
在中國(guó)CPI持續(xù)走高、外資不斷涌入、國(guó)內(nèi)通脹壓力漸行漸大的背景下，中國(guó)市場(chǎng)在流動(dòng)性方面的任何風(fēng)吹草動(dòng)都令全球市場(chǎng)矚目。繼加息、提高存款準(zhǔn)備金、加強(qiáng)外資境內(nèi)購(gòu)房監(jiān)管等措施以后，各種貨幣政策、行政調(diào)控仍然在繼續(xù)之中。11月17日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署的穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格政策措施再次顯示了政府在控制通脹上的決心。與此同時(shí)，早已被市場(chǎng)淡忘的歐債問(wèn)題又開始吸引市場(chǎng)眼球。愛爾蘭的債務(wù)問(wèn)題很快成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，并在這一敏感時(shí)期被不斷地炒作放大。
與金屬市場(chǎng)其他品種相比，期銅在本輪的走低中表現(xiàn)非�？沟＿@一現(xiàn)象的產(chǎn)生當(dāng)然離不開全球銅市場(chǎng)良好的基本面情況。LME銅庫(kù)存自2月17日的55.5萬(wàn)噸下降至目前的36.1萬(wàn)噸，降幅近35%。而世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新公布的數(shù)據(jù)顯示全球2010年1-9月精煉銅市場(chǎng)供應(yīng)短缺11.2噸。近期，全球最大的銅生產(chǎn)商智利CODELCO將2011年發(fā)往日本和韓國(guó)的銅現(xiàn)貨升水調(diào)升31%至98美元/噸。根據(jù)這一基準(zhǔn)，2011年發(fā)往中國(guó)的銅升水將達(dá)到110元/噸左右。進(jìn)口升水的提高顯示了精銅市場(chǎng)的緊張局面，從而賦予了賣方更多的話語(yǔ)權(quán)。而全球銅市場(chǎng)的供求關(guān)系還將在銅上市交易產(chǎn)品（ETP）的影響下更趨緊張。迄今為止，JP摩根、BlackRock已先后發(fā)表聲明將推出相關(guān)基金。
具體到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，由于人民幣升值、節(jié)能減排等因素，國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨市場(chǎng)顯現(xiàn)出一種相對(duì)寬裕的狀態(tài)。上海交易所的庫(kù)存由11月初的8.7萬(wàn)噸增長(zhǎng)至目前11.5萬(wàn)噸，且上海銅現(xiàn)貨維持了近三個(gè)月的貼水狀態(tài)。但是這種外強(qiáng)內(nèi)弱的格局很大程度上是由于節(jié)能減排造成國(guó)內(nèi)下游需求的暫時(shí)不振。隨著2010年的即將逝去，市場(chǎng)對(duì)十二五規(guī)劃初期節(jié)能減排力度放緩寄予厚望。由于現(xiàn)貨企業(yè)庫(kù)存普遍偏低，銅價(jià)的任何回調(diào)都有可能重啟激發(fā)現(xiàn)貨企業(yè)備庫(kù)熱情，從而令價(jià)格難以深幅下挫。
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