公司半年報顯示,2009年上半年公司共實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入23.5億元,比同期下降27.7%;本報告期歸屬于母公司的凈利潤8,167.79萬元,比同期下降73.8%,eps為0.12元,這一業(yè)績基本符合我們的預(yù)期.
鋁價格的持續(xù)低迷是公司收入和凈利潤下降的主要原因公司主營電解鋁、鋁材,2009年上半年,公司主營產(chǎn)品電解鋁價格同比大幅下降,是導(dǎo)致公司收入和凈利潤下降的主要原因.
公司未來看點
公司目前電解鋁產(chǎn)能為42萬噸(1)由于國家經(jīng)濟政策的刺激,自今年2月份以來,鋁行業(yè)下游出現(xiàn)復(fù)蘇跡象,汽車、房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)回暖態(tài)勢,這將促使鋁產(chǎn)品的需求上升.但目前中國的鋁庫存量依然較高,將會對鋁價上漲產(chǎn)生一定的阻力.在外圍市場來看,LME鋁的庫存量還在不斷上升,這一方面會影響國內(nèi)鋁價,另一方面使得鋁產(chǎn)品出口難度較大,2009年上半年公司國外營業(yè)收入為0.我們預(yù)計鋁行業(yè)回暖期較長,鋁價格緩慢回升.(2)公司未來產(chǎn)能有一定的擴張.隨著中孚實業(yè)(600595)鋁加工項目以及林豐鋁電鋁加工等項目的逐步投產(chǎn),公司的綜合實力和抗風(fēng)險能力均會得到較大提高.
給予公司"謹(jǐn)慎推薦"評級
綜合分析,我們認(rèn)為,中孚實業(yè)是電解鋁板塊中業(yè)績彈性最大的企業(yè).我們預(yù)計09、10年電解鋁價格為13700元/噸和14200元/噸,預(yù)計09年eps在0.31元,2010年為0.45元,綜合考慮公司情況,我們給予"謹(jǐn)慎推薦"評級
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