一、風(fēng)險(xiǎn)管理與控制是交易所的首要任務(wù)
縱觀國(guó)際期貨市場(chǎng)一百多年的發(fā)展歷程，風(fēng)險(xiǎn)管理是期市組織者和管理者不可回避的問(wèn)題，期市不同發(fā)展階段都面臨著風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制的艱巨任務(wù)。震驚國(guó)際金融界和期貨界的英國(guó)巴林銀行破產(chǎn)案、日本大和銀行國(guó)債案有力地說(shuō)明了這一點(diǎn)。
�。�1）風(fēng)險(xiǎn)管理的成因與表現(xiàn)
風(fēng)險(xiǎn)管理是包括交易所、經(jīng)紀(jì)公司等社會(huì)方方面面極為關(guān)注的一個(gè)話(huà)題。風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于市場(chǎng)的不確定性。總的來(lái)講，可分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是指同期貨市場(chǎng)正常運(yùn)作過(guò)程中一般情況相聯(lián)系的那些風(fēng)險(xiǎn)，其集中表現(xiàn)為價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。價(jià)格波動(dòng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最基本而又重要的一種風(fēng)險(xiǎn)。從期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因來(lái)看，又可分為管理風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、代理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。
�。�2）風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)的設(shè)計(jì)應(yīng)堅(jiān)持一般原則與具體情況相結(jié)合這里所說(shuō)的一般原則是指國(guó)際期貨行業(yè)在長(zhǎng)期實(shí)踐中已經(jīng)摸索出來(lái)的一些穩(wěn)定成型的東西，比如保證金制度、逐日盯市、漲跌停板制度和頭寸限制制度等。在我國(guó)期貨市場(chǎng)及交易所的建設(shè)中，一個(gè)非常重要的具體情況是采用計(jì)算機(jī)集中動(dòng)競(jìng)價(jià)交易。
二、交易系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理
1、資金風(fēng)險(xiǎn)管理
從目前交易所實(shí)行的結(jié)算制度來(lái)看，鄭交所會(huì)員的資金進(jìn)入市場(chǎng)后分成兩塊，一塊是必須存放在交通銀行鄭商所支行作為會(huì)員的自有帳戶(hù)；另一塊劃入交易所在交通銀行鄭商所支行的結(jié)算準(zhǔn)備金帳戶(hù)，這部分資金決定了會(huì)員當(dāng)日交易可開(kāi)倉(cāng)的數(shù)量，是交易所給予會(huì)員頭寸的依據(jù)。交易所對(duì)會(huì)員保證金帳戶(hù)的資金進(jìn)行控制，同時(shí)對(duì)會(huì)員自有帳戶(hù)上的資金變動(dòng)進(jìn)行及時(shí)的了解和掌握。
2、漲跌停板制
3、強(qiáng)制平倉(cāng)制
當(dāng)會(huì)員單位因不能如期追加保證金，持倉(cāng)量超過(guò)最高允許持倉(cāng)數(shù)或發(fā)生其他違反交易所規(guī)定的行為，對(duì)市場(chǎng)安全運(yùn)行構(gòu)成威脅，交易所將以市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)制平倉(cāng)。
三、結(jié)算系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理
1、保證金制度
所謂保證金制度，就是按期貨交易所規(guī)定，期貨交易的參與者在進(jìn)行期貨交易時(shí)必須存入一定數(shù)額的履約保證金。履約保證金是用來(lái)作為確保買(mǎi)賣(mài)雙方履約的一種財(cái)力擔(dān)保，其額度通常為合約總值的5-10%。保證金水平隨市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)大小而調(diào)整，在價(jià)格波動(dòng)較大要求較高的保證金水平，而在價(jià)格波動(dòng)較小時(shí)要求的保證金水平較低。
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