| 江西銅業(yè) 小幅提升業(yè)績 大幅增加資源儲(chǔ)量 |
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公司1 月23 日公告，擬發(fā)行認(rèn)股權(quán)和債券分離交易的可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金68 億元。
點(diǎn)評:
江西銅業(yè)擬發(fā)行68 億可分離式轉(zhuǎn)債，用于收購集團(tuán)資產(chǎn)和償還債務(wù)。每張債券的認(rèn)購人可以無償獲得公司派發(fā)的認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證全部行權(quán)后募集資金總量也是68 億元.
收購資產(chǎn)價(jià)格較為合理。根據(jù)公告，擬收購資產(chǎn)07 年前三季度凈利潤為3.67 億，據(jù)此估算07年全年的凈利潤為4.89 億。收購價(jià)格21.4 億，本次收購資產(chǎn)的市盈率僅為4.38 倍，有利于降低公司現(xiàn)有的估值水平。
收購集團(tuán)資產(chǎn)將小幅提升公司業(yè)績。假設(shè)收購資產(chǎn)08 年凈利潤與07 年持平，仍然為4.89 億，相當(dāng)于江西銅業(yè)2007 年的凈利潤（預(yù)測值44.7 億）的10.9%。另外，三季報(bào)顯示，公司短期借款達(dá)到71.3 億，募集資金中的46.6 億用于償還部分短期貸款，可以降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。
認(rèn)股權(quán)證行權(quán)募集資金項(xiàng)目最早2011 年后貢獻(xiàn)利潤。德興銅礦擴(kuò)建以及北秘魯?shù)V業(yè)預(yù)計(jì)2011 年投產(chǎn)，艾那克銅礦投產(chǎn)時(shí)間可能更晚，因此上述項(xiàng)目對公司未來2-3 年業(yè)績沒有貢獻(xiàn)。
金屬儲(chǔ)量大幅增加。所有項(xiàng)目實(shí)施完畢后，公司銅、金、銀、鉬儲(chǔ)量分別增長50.84％、54.65％、22.22％、21.60％。
全部項(xiàng)目投產(chǎn)后，銅精礦自給率將大幅提高。德興銅礦擴(kuò)建以及北秘魯?shù)V業(yè)預(yù)計(jì)2011 年投產(chǎn)。德興銅礦擴(kuò)建將新增產(chǎn)能4.1 萬噸。北秘魯銅礦設(shè)計(jì)產(chǎn)能14.4 萬噸，江銅持有北秘魯銅業(yè)40%股權(quán)，權(quán)益產(chǎn)量5.76 萬噸。江銅與中冶科工集團(tuán)組成的投資主體已經(jīng)獲得阿富汗艾娜克銅礦首選中標(biāo)資格，艾娜克銅礦預(yù)計(jì)投產(chǎn)后年產(chǎn)金屬銅能力不低于20 萬噸，以持股20%估算，公司礦產(chǎn)銅產(chǎn)量因此增加4 萬噸。加上可轉(zhuǎn)債募集資金項(xiàng)目--收購集團(tuán)銀山、東同礦新增0.56 萬噸礦產(chǎn)銅能力，預(yù)計(jì)到2011-2012 年，江銅礦產(chǎn)銅能力由目前15 萬噸提升至30 萬噸水平，按照現(xiàn)在70 萬噸的冶煉能力計(jì)算，精礦自給率達(dá)到42.9％。[1] [2] 下一頁 |
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