| 最近幾周，尤其是上周末和本周初，導(dǎo)致黃金(214.70,-0.80,-0.37%,股票吧)價(jià)格大漲的關(guān)鍵因素之一是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)姿態(tài)認(rèn)識(shí)的轉(zhuǎn)變。市場(chǎng)現(xiàn)在預(yù)計(jì)FOMC將在1月29日和30日的會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)。
伯南克上周四(1月10日)在華盛頓的講話中表示進(jìn)一步放寬貨幣政策可能是必需的。他以“美國(guó)及其他許多工業(yè)國(guó)家的金融市場(chǎng)遭受大量損傷”開始他的講話。動(dòng)蕩影響了經(jīng)濟(jì)前景，主要是通過信貸對(duì)家庭和商業(yè)的供應(yīng)影響。反過來，金融市場(chǎng)環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的變化敏感，因投資者試圖評(píng)估經(jīng)濟(jì)信息對(duì)未來收入和資產(chǎn)價(jià)值的影響。這些相對(duì)作用造成大幅波動(dòng)的市況，使預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)變得更加困難。
伯南克對(duì)市場(chǎng)情況的分析顯示，為了幫助經(jīng)濟(jì)在沒有通脹的情況下持續(xù)增長(zhǎng)，F(xiàn)OMC在2004年中連續(xù)加息。這是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)在2001年溫和衰退之后在趨勢(shì)之上的增長(zhǎng)接近完全就業(yè)。2006年6月達(dá)到的5.25%的增長(zhǎng)水平是FOMC判定后的水平，可能超過國(guó)會(huì)定下的目標(biāo)。他指出經(jīng)濟(jì)在2007年繼續(xù)表現(xiàn)良好，通脹趨勢(shì)的指標(biāo)出現(xiàn)放緩信號(hào)。
在商品價(jià)格、房屋市場(chǎng)和信貸市場(chǎng)調(diào)整之后，伯南克的講話重點(diǎn)顯然發(fā)生轉(zhuǎn)變，對(duì)他有關(guān)次級(jí)貸款市場(chǎng)分析的推測(cè)是許多貸款是基于房屋價(jià)格可能繼續(xù)大幅下挫的錯(cuò)誤前提。
其他觀點(diǎn)包括：
對(duì)次級(jí)貸款風(fēng)波對(duì)金融市場(chǎng)的影響遠(yuǎn)沒有實(shí)現(xiàn)的部分解釋是其導(dǎo)致投資者對(duì)各類金融資產(chǎn)升值的不確定性大幅增加，而不僅僅是次級(jí)抵押，次級(jí)抵押產(chǎn)品有時(shí)是其他組合產(chǎn)品的一部分。這加劇了對(duì)信貸評(píng)級(jí)可信度認(rèn)知的謹(jǐn)慎，投資者因此越來越不愿意持有他們的投資組合，對(duì)商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目貸款、收購(gòu)融資和融資買入杠桿貸款的投資者興趣也一直減少。
由于這些產(chǎn)品和一些特殊目的投資產(chǎn)品的問題增加，因此擔(dān)保前者和發(fā)行后者的銀行要么承壓提供流動(dòng)性，要么使這些表外資產(chǎn)計(jì)入他們自己的資產(chǎn)負(fù)債表。資產(chǎn)負(fù)債表在抵押資產(chǎn)下降的同時(shí)擴(kuò)充導(dǎo)致虧損，因此銀行自身難以估值。保護(hù)流動(dòng)性和資產(chǎn)負(fù)債表的意圖使隔夜銀行間融資市場(chǎng)周期性的承受大量的壓力，銀行間貸款利率相對(duì)于各類基準(zhǔn)利率的價(jià)差大幅上升。 [1] [2] [3] [4] [5] 下一頁 |
