| 供需關(guān)系的變化以犧牲鉑價(jià)為代價(jià)共同推高鈀金價(jià)格 |
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“巴爾干半島”——這是溫斯頓?丘吉爾的名言——“創(chuàng)造的歷史比消耗的還要多�！毖鹤⑩Z價(jià)創(chuàng)紀(jì)錄飆升的貴金屬交易員可能也希望看到類似的情況。這是因?yàn)�，在巴爾干半島的一個(gè)小國(guó)生產(chǎn)和消費(fèi)鈀金及其姊妹金屬鉑金，為汽車催化轉(zhuǎn)換器生產(chǎn)商使用這兩種元素的方式提供了重要線索。這進(jìn)而可能影響這兩種金屬的價(jià)格走勢(shì)。正如我們所寫道的，鈀價(jià)在過去四年上漲了近五倍，而同期鉑價(jià)僅上漲了25%，這種非同尋常的漲勢(shì)有著強(qiáng)大的基本面支撐。這兩種金屬在從汽車尾氣中提取CO和氮氧化物的轉(zhuǎn)換器中有廣泛的應(yīng)用。最近，供需關(guān)系的變化以犧牲鉑價(jià)為代價(jià)共同推高了鈀金價(jià)格。
柴油排放檢測(cè)丑聞的余波打擊了傾向于使用更多鉑金的新柴油車的銷售，使載鈀量較高的汽油車成為需求的主要來源。與此同時(shí)，南非鉑礦行業(yè)的盈利能力一直較低，這有助于保證其副產(chǎn)品鈀金的供應(yīng)不流入市場(chǎng)。與此同時(shí)，歐洲、中國(guó)和其他國(guó)家的汽車排放標(biāo)準(zhǔn)一直在收緊，這增加了對(duì)凈化尾氣的催化劑的需求。
這種情況的通常解決方法是替換。在歷史上，鈀金似乎沒有什么用途，直到20世紀(jì)70年代催化轉(zhuǎn)換器的興起，促使化學(xué)家嘗試用鈀金來替代鉑金。在某種程度上，目前兩種金屬之間的價(jià)格不匹配應(yīng)該會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)從鈀金轉(zhuǎn)而傾向于鉑金，汽車制造商開始重新設(shè)計(jì)他們的汽車催化劑，以使用更少的鈀金以及更便宜的鉑金。至少理論上是這樣的。問題是替換是否真的發(fā)生了。
麥格理集團(tuán)(Macquarie Group)前貴金屬分析師Matthew Turner發(fā)現(xiàn)了讓交易員了解這個(gè)問題的方法。Johnson Matthey Plc是全球最大的鉑類金屬生產(chǎn)商之一，在北馬其頓共和國(guó)首都斯科普里運(yùn)營(yíng)著一家大型催化轉(zhuǎn)換器工廠，它為了解神秘的汽車催化劑配方業(yè)務(wù)提供了一個(gè)獨(dú)特的窗口。馬其頓國(guó)內(nèi)沒有鉑族金屬的供應(yīng)，當(dāng)?shù)氐男萝嚹赇N量只有幾千輛。這很容易了解，因?yàn)檫@個(gè)國(guó)家在標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易信息披露中披露了它進(jìn)口的金屬，這給投資者提供了一個(gè)很好的指標(biāo)來反映Matthey排放控制設(shè)備中使用的比例。
這些數(shù)據(jù)不會(huì)讓鈀金空頭感到安心。如果說有什么問題的話，那就是事情正朝著相反的方向發(fā)展。從幾年前進(jìn)口鉑和鈀的比例約為3:1開始，在過去一年的大部分時(shí)間里，這一比例一直收緊至1.8:1左右，這意味著鈀金在催化裝置中的應(yīng)用比例仍然很大。截至10月份的12個(gè)月鉑金進(jìn)口數(shù)據(jù)僅比兩年前增長(zhǎng)3.9%，而鈀金卻上漲61%。明智的做法是稍微謹(jǐn)慎地對(duì)待這一信息。雖然催化劑是北馬其頓共和國(guó)最大的出口產(chǎn)品，但該國(guó)在此類產(chǎn)品的全球跨境貿(mào)易中仍占不到10%——如果算上國(guó)內(nèi)消費(fèi)，這只是整個(gè)催化劑市場(chǎng)的一小部分。[1] [2] 下一頁(yè) |
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