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| 交易風(fēng)險(xiǎn) | |
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| 一個(gè)國(guó)際企業(yè)組織的全部活動(dòng)中，即在它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程、結(jié)果、預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益中，都存在著由于外匯匯率變化而引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)為交易風(fēng)險(xiǎn)（Transaction Exposure），在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)結(jié)果中的風(fēng)險(xiǎn)為會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Accounting Exposure）預(yù)期經(jīng)營(yíng)收益的風(fēng)險(xiǎn)為經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)（Economic Exposure）。 交易風(fēng)險(xiǎn)指在約定以外幣計(jì)價(jià)成交的交易過(guò)程中,由于結(jié)算時(shí)的匯率與交易發(fā)生時(shí)即簽訂合同時(shí)的匯率不同而引起收益或虧損的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)包括: 1.以即期或延期付款為支付條件的商品或勞務(wù)的進(jìn)出口,在貨物裝運(yùn)和勞務(wù)提供后,而貨款或勞務(wù)費(fèi)用尚未收付前,外匯匯率變化所發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。 2.以外幣計(jì)價(jià)的國(guó)際信貸活動(dòng),在債權(quán)債務(wù)未清償前所存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)。例如:某項(xiàng)目借入是日元,到期歸還的也應(yīng)是日元。而該項(xiàng)目產(chǎn)生效益后收到的是美元。若美元對(duì)日元匯率猛跌,該項(xiàng)目要比原計(jì)劃多花許多美元,才能兌成日元?dú)w還本息,結(jié)果造成虧損。 3.向外籌資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)。借入一種外幣而需要換成另一種外幣使用,則籌資人將承受借入貨幣與使用貨幣之間匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。 4.待履行的遠(yuǎn)期外匯合同,約定匯率和到期即期匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 二.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)成因 交易風(fēng)險(xiǎn)是未了結(jié)的債權(quán)債務(wù)在匯率變動(dòng)后，進(jìn)行外匯交割清算時(shí)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。這些債權(quán)債務(wù)在匯率變動(dòng)前已發(fā)生，但在匯率變動(dòng)后才清算。匯率制度體系是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的直接原因。固定匯率體制將風(fēng)險(xiǎn)給屏蔽了，而浮動(dòng)匯率體制增加了未來(lái)貨幣走勢(shì)的不確定性，擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)敞口。 外匯風(fēng)險(xiǎn)一般包括兩個(gè)因素：貨幣和時(shí)間。 如果沒(méi)有兩種不同貨幣間的兌換或折算，也就不存在匯率波動(dòng)所引起的外匯風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，匯率和利率的變化總是與時(shí)間期限相對(duì)應(yīng)，沒(méi)有時(shí)間因素也就無(wú)外匯風(fēng)險(xiǎn)可言。經(jīng)濟(jì)主體帳款收付與最后清算日的時(shí)間跨度越大，匯率波動(dòng)的幅度可能越大，貨幣間的折算風(fēng)險(xiǎn)也就越大。外幣與本幣間的兌換，成為外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的先決條件，而時(shí)間因素則是外匯交易風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的催化劑。 三.外匯交易風(fēng)險(xiǎn)控制的目標(biāo)與原則 �。ㄒ唬� 目標(biāo) 在多數(shù)情況下，對(duì)所有交易風(fēng)險(xiǎn)都進(jìn)行防范是不可能的，而且對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)的防范要付出代價(jià)。因此，在防范風(fēng)險(xiǎn)之前，必須根據(jù)自身的實(shí)際情況確定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，再采取具體風(fēng)險(xiǎn)控制措施。一般來(lái)說(shuō)，防范外匯交易風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)主要有兩個(gè)：一是短期收益最大化；二是外匯損失最小化。 |
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