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| 零溢價(jià)將成為黃金行業(yè)并購(gòu)的新常態(tài) | |
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| 收購(gòu)礦業(yè)公司或資產(chǎn)需要支付高溢價(jià)的時(shí)代現(xiàn)如今已經(jīng)一去不復(fù)返了。在經(jīng)歷了自2013年以來(lái)漫長(zhǎng)的熊市之后，礦業(yè)公司已經(jīng)變得更加從容，在此輪新的黃金牛市周期中，零溢價(jià)并購(gòu)可能會(huì)成為新的常態(tài)。 自金價(jià)2018年中后期開(kāi)始最新一輪上漲以來(lái)，金礦商之間的交易有增無(wú)減。不過(guò)，與以往的牛市不同，礦商在進(jìn)行合并資產(chǎn)的交易時(shí)更加謹(jǐn)慎，追求成本最小化和股東回報(bào)最大化。 PI Financial董事總經(jīng)理兼投行業(yè)務(wù)聯(lián)席主管Dan Barnholden表示，近期的一些規(guī)模相當(dāng)?shù)牡V業(yè)公司之間的并購(gòu)交易已經(jīng)沒(méi)有溢價(jià)，表明該行業(yè)不需要幾百家擁有多個(gè)資產(chǎn)和管理團(tuán)隊(duì)的不同公司。 他表示，股東希望看到高管們將非常相似的資產(chǎn)整合在一起，并削減企業(yè)管理費(fèi)用，同時(shí)創(chuàng)造出流動(dòng)性更強(qiáng)規(guī)模更大的企業(yè)。對(duì)于單個(gè)礦商來(lái)說(shuō)，總體和管理成本太高。因此機(jī)構(gòu)投資者提出整合這些資產(chǎn)，降低一般與行政費(fèi)用。 巴里克和Randgold Resources Ltd.在2018年宣布的54億美元的大規(guī)模合并拉開(kāi)了零溢價(jià)交易的序幕。此后，Equinox Gold Corp.宣布與Leagold Mining Corp.合并，還有今年宣布的尚未完成的兩筆交易：Argonaut Gold Inc.與Alio Gold Inc.，以及SSR Mining Inc.與Alacer Gold Corp。 自宣布交易以來(lái)，巴里克、Equinox和Argonaut的股價(jià)至少上漲了60%，巴里克上漲了128%。還有其他一些附帶溢價(jià)的交易，比如紐蒙特溢價(jià)17%收購(gòu)Goldcorp Inc.，以及Kirkland Lake Gold Ltd.以約24%的溢價(jià)收購(gòu)Detour Gold Corp.。然而，這些公司的股票表現(xiàn)并沒(méi)有那么引人注目，Kirkland的表現(xiàn)還落后于同行。 當(dāng)投資者清楚交易的理由時(shí)，對(duì)等合并可以實(shí)現(xiàn)盈利。Barnholden表示，“不是隨隨便便兩家公司合在一起就是并購(gòu)。你必須關(guān)注這些交易，市場(chǎng)將重新評(píng)估合并后的公司，這是一些公司在考慮并購(gòu)時(shí)最大的絆腳石�！� |
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