四大礦山的二季報在7月份陸續(xù)出爐。同比來看，僅FMG出現(xiàn)明顯增產(chǎn)，且創(chuàng)下了季度船運量的新紀錄，BHP與去年同期水平相當，RIO在颶風的延續(xù)影響下低于去年同期水平。但即便如此，澳洲三大礦山的2019財年目標最終得以完成；VALE在Brumadinho潰壩事件及異常降雨影響下，同比環(huán)比降幅均屬最大。
隨著前期各種事件的消化，7月份鐵礦石到港量出現(xiàn)了較為明顯的回升，澳洲發(fā)運量保持略高于去年同期水平，巴西發(fā)貨量整體仍維持在同期低位水平。8月份隨著VALE的進一步恢復，鐵礦到港量以及澳洲巴西發(fā)貨量有望出現(xiàn)季節(jié)性增量，此外，7月國內大礦山開工率已有所回升，在國產(chǎn)礦利潤水平升高的背景下，國產(chǎn)礦供應量也有望增加。
鐵礦石需求方面，7月份環(huán)保限產(chǎn)政策有所放松，使得7月份螺紋鋼實際周產(chǎn)量并未出現(xiàn)明顯減少，整體維持高位區(qū)間振蕩，由此帶動鐵礦石需求相對保持穩(wěn)定。環(huán)保限產(chǎn)政策對鋼材價格影響的邊際效應雖然在遞減，但對鐵礦石的需求影響預期仍在，尤其是在供給端陸續(xù)恢復之后，限產(chǎn)政策執(zhí)行的嚴格與否對鐵礦石需求的增量影響則更易凸顯。
庫存方面，隨著前期供應端各事件影響的逐步消散，鐵礦石港口庫存降幅收窄，維持在偏低水平；鋼廠庫存基本保持穩(wěn)定，由于目前鐵礦石價格偏高，多數(shù)鋼廠為了規(guī)避風險缺乏大批量采購計劃的意愿及動力，多以按需采購補庫的策略為主，庫存整體波動較小。
綜合來看，鐵礦石供應方面，隨著澳洲發(fā)貨量的季節(jié)性回升以及巴西礦山的陸續(xù)復產(chǎn)，8月份外礦供應量以及到港量有望增加，而內礦隨著國產(chǎn)礦利潤水平的提升也有供應增加的可能性，鐵礦石供應總體有增加空間。需求方面，在70周年大慶之前，環(huán)保限產(chǎn)將成為常態(tài)，其對于鐵礦石需求影響的靈活性彈性較大，雖然目前來看限產(chǎn)政策實際執(zhí)行力度可能有所放松或不及預期，鐵礦石需求增量空間大概率變動不會太大。8月份鐵礦石基本面大概率呈現(xiàn)供需雙強局面，供需缺口逐步緩解保持緊平衡狀態(tài)，港口庫存維持平穩(wěn)波動，鐵礦石價格方向性不會太明朗，期價在高貼水的結構支撐下下跌空間有限，總體大概率保持高位振蕩格局。 [1] |
