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| 有色金屬率先全軍覆沒 | |
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| 國(guó)信期貨研究咨詢部主管顧馮達(dá)表示，進(jìn)入9月下旬，國(guó)內(nèi)外大類資產(chǎn)價(jià)格跌宕承壓，金融風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)走弱，考慮到當(dāng)前海外高企通脹及歐美激進(jìn)加息的壓力，投資者海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退的憂慮升溫，雪上加霜的是海外地緣局勢(shì)近期顯著升級(jí)，烏克蘭四地宣布啟動(dòng)加入俄羅斯的公投，俄羅斯也罕見發(fā)出動(dòng)員令。面對(duì)接踵而來的重磅風(fēng)險(xiǎn)事件、國(guó)慶長(zhǎng)假空檔期和十月國(guó)內(nèi)外政策敏感期，國(guó)慶長(zhǎng)假前后，投資者需要對(duì)有色為代表的大宗商品交易控制好風(fēng)險(xiǎn)。 從宏觀來看，當(dāng)前全球正處于過去40年來全球市場(chǎng)強(qiáng)度最大、波及范圍最廣的加息潮，考慮到近期原油價(jià)格回調(diào)之際歐美核心通脹仍維持高位，預(yù)計(jì)11月和12月海外繼續(xù)激進(jìn)加息議程已成共識(shí)，同時(shí)因各國(guó)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)韌性不同，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息相比歐洲和英國(guó)央行將更為激進(jìn)，疊加地緣危機(jī)升級(jí)和新冠猴痘等病毒海外持續(xù)蔓延的尾部風(fēng)險(xiǎn)，資金避險(xiǎn)需求將推高美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，并對(duì)股債匯及商品等主要資產(chǎn)價(jià)格形成較大壓力。 對(duì)于大類資產(chǎn)而言，國(guó)內(nèi)外貨幣財(cái)政政策和行業(yè)基本面的背離，將使得海外主導(dǎo)的美元計(jì)價(jià)大宗商品面臨更大壓力，而國(guó)內(nèi)人民幣計(jì)價(jià)商品相對(duì)抗跌一些，尤其是我國(guó)不斷出臺(tái)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)保交樓等政策措施“組合拳”，對(duì)傳統(tǒng)基建與新能源消費(fèi)主導(dǎo)的大宗商品價(jià)格起到一定的托底支撐作用。整體來看，當(dāng)前大宗商品主線邏輯還是看全球宏觀主導(dǎo)下的資產(chǎn)配置和需求前景，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)未來兩次激進(jìn)加息幅度在125個(gè)基點(diǎn)左右，以抑制高通脹，而加息外溢效應(yīng)或加大部分經(jīng)濟(jì)體的資本外流、金融市場(chǎng)動(dòng)蕩、貨幣貶值等沖擊，而風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)需要警惕9月底10月初出現(xiàn)高位進(jìn)一步回撤風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于有色金屬而言，顧馮達(dá)表示，近期銅、鋁、鎳、鋅等品種不乏階段性主力資金推動(dòng)的近月“擠升水”行業(yè)，今年市場(chǎng)資金反常地聚集在近月，實(shí)體產(chǎn)業(yè)與機(jī)構(gòu)在供應(yīng)鏈不穩(wěn)之下缺乏對(duì)遠(yuǎn)月布局信心，短期強(qiáng)勢(shì)更多體現(xiàn)在現(xiàn)貨和近月，中長(zhǎng)期悲觀更多反映在遠(yuǎn)月，投資者需要對(duì)10月臨近交割有色近月合約方向性選擇做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，建議做好資金管理和風(fēng)控，節(jié)前提前做好移倉換月準(zhǔn)備，主動(dòng)降低和應(yīng)對(duì)市場(chǎng)潛在波動(dòng)放大的威脅。 劉培洋認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)加息周期仍舊持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間和全球經(jīng)濟(jì)走弱甚至衰退的背景下，有色金屬板塊中長(zhǎng)期整體處于下行周期。但短期來看，美聯(lián)儲(chǔ)9月加息利空已經(jīng)被市場(chǎng)逐步消化，距離下一次加息還有兩個(gè)月的時(shí)間。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)四季度國(guó)內(nèi)政策端利多存在一定預(yù)期。因此，投資者可以關(guān)注有色金屬板塊個(gè)別品種短期可能出現(xiàn)的反彈行情，但需要注意的是，有色板塊中期下行周期尚未結(jié)束。 |
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