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| 宏觀偏弱，現(xiàn)貨緊張支撐銅價 | |
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| 宏觀 1、周五歐美股市繼續(xù)下跌，面臨本周美聯(lián)儲9月例會將兌現(xiàn)加息，整體承壓。消息面，周五公布的9月消費者信心指數(shù)初值59.5為5個月以來新高，為三個月連續(xù)上漲，或反映強勁就業(yè)和能源價格回落的影響，體現(xiàn)了美國經(jīng)濟的韌性，不過聯(lián)邦快遞業(yè)績大幅不如預(yù)期并警告經(jīng)濟衰退。高盛預(yù)期2022年底基準利率預(yù)期達到4-4.25%，2022、2023年美國GDP預(yù)測為增長0和1.1%。利空 2、周五中國股市連續(xù)第二天大幅下跌，消息面，中國公布了8月主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%，環(huán)比加快0.1個百分點，為今年以來首次回升，基建大幅提速，制造業(yè)投資穩(wěn)定在高位，工業(yè)生產(chǎn)和消費回升。但房地產(chǎn)投資下滑7.4%，降幅較前值擴大1個百分點，新開工面積下降 37.2%，銷售面積下降23%，房企資金到位下降25%�；ㄍ顿Y兌現(xiàn)還將有一定托底，加上9月以后旺季生產(chǎn)活動恢復(fù)，經(jīng)濟溫和回升的勢頭仍在，但房地產(chǎn)下滑勢頭沒有止住，從中長期看專項債投資額用完后缺乏持續(xù)支撐力，中期放緩預(yù)期是逐步增強的。利空 3、總結(jié)：主要股市普遍大跌，美聯(lián)儲加息即將兌現(xiàn)，整體偏空，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)偏弱超預(yù)期，但旺季預(yù)期猶存，略對沖海外利空 現(xiàn)貨 1、LME庫存減少一千噸至10.2萬噸再創(chuàng)半年新低，不過注冊倉單增至9萬噸，注銷倉單大幅下降至1.2萬噸，或暗示近期擠倉壓力暫緩，但極端低庫存仍對銅價存有較強支撐。換月后現(xiàn)貨升水保持在100美元上方，利多 2、上海交易所庫存上周小減500噸，因中秋節(jié)及臺風(fēng)影響通關(guān)節(jié)奏，國內(nèi)主流消費地庫存小增，但保稅庫存保持快速下降，目前庫存持續(xù)創(chuàng)出新低。周五換月后現(xiàn)貨保持對10月升水750元，反映了極端低庫存對銅價存強支撐，利多 3、消費方面，上周受換月及高升水影響，下游普遍畏高減少采購，企業(yè)新接訂單也明顯偏少，但大中型企業(yè)在手訂單仍充足。SMM調(diào)研上周精銅桿企業(yè)開工率環(huán)比下降4個百分點，精廢價差擴大，低氧桿銷售更活躍，但低氧桿企業(yè)的原料緊張加劇，開工率難有提升。整體看進入9月基建、電網(wǎng)等旺季需求體現(xiàn)，整體需求溫和增長，而供應(yīng)端增量不多，維持現(xiàn)貨緊張格局。利多 4、周末秘魯發(fā)生大范圍的社會動蕩，秘魯?shù)V業(yè)協(xié)會稱抗議活動或?qū)⑽＜?0%的銅產(chǎn)量。今年以來秘魯因社會對抗加劇嚴重影響了銅生產(chǎn)，在供應(yīng)緊張背景下，該消息可能帶來一定的利多炒作，關(guān)注其持續(xù)性 |
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