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    在他們看來，OPEC的市場過剩持續(xù)存在，主要是因為他們提出的標準。OPEC秘書處在1月的報告中表示，OECD庫存處于五年均值上方。考慮到政府數(shù)據(jù)發(fā)布數(shù)據(jù)存在三個月的滯后，這種差異可能持續(xù)到四月。

    由于高油價有可能引發(fā)競爭對手增加產(chǎn)量，從而威脅到OPEC的長期財政收入，所以高盛依然預計OPEC會在未來數(shù)年加大產(chǎn)出。在2018年，OPEC產(chǎn)量滯后增長很可能會被證明是有意的，因為他們的減產(chǎn)規(guī)模比較大，而且，油價或?qū)⑻幱谧銐虻偷奈恢�，能限制需求被破壞�?/P>

    盡管價格更高，但需求依然強勁

    全球經(jīng)濟活動依然強勁，當前高盛衡量全球經(jīng)濟的指標位于2011年以來的最高水平。根據(jù)可以獲得的原油數(shù)據(jù)，第四季度全球需求增長預計為205萬桶/日，全年為173萬桶/日。

    他們認為，全球經(jīng)濟增長的領頭羊已經(jīng)從發(fā)達國家轉(zhuǎn)移到了新興經(jīng)濟體。這樣一種轉(zhuǎn)變對原油需求增長提供了支持。高盛將2018年原油需求從173萬桶/日提高到了186萬桶/日。同時，他們預計2019年需求增長將為160萬桶/日。

    鑒于強勁的需求增長預期，在美國、歐洲煉廠設備利用率依然較高，中國仍大量進口原油之際，高盛預計，煉油利潤還將提升。最近的利潤下降主要是煉廠運行水平過高，以及美國輕硫原油供應造成的，并不是需求疲軟了。

    中國方面的原油需求也將非常重要。鑒于去年的強勁進口，高盛預計中國2018年的需求只會小幅下降。而且，中國今年將重建庫存，這會加速OECD國家的庫存下降。最重要的是，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，煉廠開工可能少報了，這意味著中國的實際需求水平要比市場預期的高。

    風險：美國頁巖油增產(chǎn)

    過去數(shù)周，美國原油鉆井機數(shù)量增加，未來可能進一步增加100臺左右。因此，高盛預計美國原油產(chǎn)量增長今年將為104萬桶/日，明年為98萬桶/日。

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