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　　“我們過去一個財年的經(jīng)營業(yè)績良好，提高了設(shè)備的生產(chǎn)率，削減了成本開支，在總投資減少的情況下提高了產(chǎn)量�！�，麥安哲說。

　　此外，日前有消息指出，必和必拓還將投資2.4億美元升級西澳大利亞海上鐵礦石設(shè)施。這些資金將用來購買6艘拖船，并在黑德蘭港建設(shè)一座新的拖輪碼頭，預(yù)計2016年三季度完成建設(shè)。2015財年，必和必拓通過黑德蘭港預(yù)計出口約2.5億噸鐵礦石。

　　同時，淡水河谷在季報中還宣布將成本較高的產(chǎn)能每年減少2500萬噸~3000萬噸，以質(zhì)量更高的產(chǎn)品來取代這部分產(chǎn)量。這意味著淡水河谷擴(kuò)產(chǎn)的計劃目標(biāo)維持不變，但成本會出現(xiàn)較大幅度的下降。而根據(jù)淡水河谷此前發(fā)布的產(chǎn)量目標(biāo)，其年產(chǎn)量將從去年的3.06億噸增至2018年后的4.5億噸。

　　巨頭擴(kuò)產(chǎn)的底氣何在？

　　今年以來，礦價已經(jīng)大幅下跌了30%，而礦業(yè)巨頭的增產(chǎn)步伐仍然在繼續(xù)。他們擴(kuò)產(chǎn)的底氣何在？

　　筆者認(rèn)為，一方面，四大礦山前期礦山擴(kuò)張在2015年開始陸續(xù)投產(chǎn)，大規(guī)模的擴(kuò)產(chǎn)計劃只是順理成章的事情；另一方面，面對鐵礦石價格的降低，產(chǎn)能的增加可以進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，抵消因價格下跌帶來的利潤的下降，還可以將高成本礦商擠出市場，擴(kuò)大市場份額。

　　盡管四大礦商的今年的財報尚未發(fā)布，但從他們2014年財報可以看出些許端倪。淡水河谷在其2014年的財報中表示，產(chǎn)品價格下跌對2014年EBITDA（折舊息稅攤銷前利潤）產(chǎn)生了105.80億美元的負(fù)面影響，而力拓的銷售收入則受價格下跌的影響減少了54億美元。但此前的擴(kuò)產(chǎn)計劃也給鐵礦石生產(chǎn)商部分對沖了這一影響。據(jù)力拓中國總裁任濱彥介紹，2014年增產(chǎn)給力拓帶來的收益增加超過30億美元。

　　當(dāng)然，僅僅通過擴(kuò)產(chǎn)來抵消因價格下跌而產(chǎn)生的利潤下降是不夠的。事實上，自鐵礦石價格進(jìn)入下行通道以來，礦業(yè)巨頭們對企業(yè)內(nèi)部的一系列改革也從未停止過。通過降低資本支出獲得大量現(xiàn)金流，在現(xiàn)金流為王的資本時代，這是這些礦業(yè)巨頭們最關(guān)心的事情。

　　首先是降低企業(yè)內(nèi)部資本支出，獲得更多的現(xiàn)金流。力拓首席執(zhí)行官山姆威爾士曾在2014年財報中表示：“資本支出的進(jìn)一步縮減和營運資本的回收使得公司擁有更多的自由現(xiàn)金流�！绷ν�2014年凈債務(wù)降低至125億美元，比2013財年減少56億美元。”

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